南北車合并的會計經濟后果研究

 

1.1 研究背景

央企全稱中央企業，由國務院國資委監督管理，對中國國民經濟的發展具有舉足輕重的作用。國資委成立于 2003 年，其管理的央企數量在當年為 196 家，2014 年經過重組達到 125 家。2015 年國務院批轉發展改革委《關于 2015 年深化經濟體制改革重點工作的意見》，其中關于“制定中央企業結構調整與重組方案”的這一新提法得到了熱議，人們普遍認為央企合并或掀起新的浪潮。中國南車與中國北車合并案是 2015 年央企合并第一案，中國南北車這兩家軌道交通制造商分開 15 年后再度合并。緊隨其后 2015 年共完成了 6 對央企重組，其中南車與北車、中國遠洋和中國海運采用了橫向重組，中國外運長航集團與招商局集團、中冶和五礦等 4 對央企采用了縱向重組。2016 年隨著經濟轉型和供給側改革的推進，存量資產將出現大量并購重組需求，改革紅利的釋放將推動并購市場迎來黃金發展期。央企負責人會議上，國資委主任張毅表示，2016 年將繼續加快改革步伐，加大集團層面的兼并重組，推動強強聯合和專業化重組，以行業龍頭企業為依托，進一步強化同質化業務整合和細分行業整合。原中國鐵路機車車輛工業總公司 2000 年分離重組成立中國南車和中國北車兩大國有獨資集團公司，國資委成立于 2003 年，成立后就提出中央企業要做大做強，“十一五”時期強調做強做大，“十二五”時期強調做強做優，到了“十三五”時期把這些結合起來—做強做優做大，這其中既一脈相承，又與時俱進，“十二五”期間完成的目標是“十三五”期間的基礎。南北車合并完成于“十二五”規劃的最后一年，2016 年為“十三五”第一年，也是南北車完成合并的第一年，中國中車在“十三五”的大環境下發展。整體來看，“十三五”時期面臨的形勢是世界弱復蘇、中國新常態、仍在機遇中、內涵已變化。在新常態下，中央企業面臨國內外發展形勢大致有七個“新”。與國際相關的三個“新”：第一個是國際經濟形勢呈現新格局，第二個是國際化經營面臨新機遇，第三個是國際安全形勢面臨新挑戰。與國內相關的四個“新”：我國經濟發展進入新常態，產業結構調整帶來新變化，創新驅動發展孕育新動力，供給側結構性改革成為新任務。

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1.2 研究的目的和意義

從合并的財務影響和戰略影響兩個角度探討南北車合并的經濟后果。從企業合并的財務協同效應角度探討南北車合并對企業財務的影響,從價值鏈角度分析南北車合并對我國國際產業地位帶來的影響以及合并對我國國內外市場帶來的戰略影響，并基于經濟后果角度對南北車合并后企業未來發展提出建議。央企歷史上強強聯合少之又少，南北車作為世界最大的兩大軌道交通裝備制造商合并屬于強強聯合，在其成功合并后，掀起了央企合并的浪潮。并且在南北車合并后，許多大的央企合并傳聞使得股市波動，這對信息使用者造成誤導。研究南北車合并的經濟后果，有助于從本質上探究橫向合并，理性分析南北車合并帶來的經濟后果。對南北車合并的經濟后果研究，即研究南北車合并對國際價值鏈的影響以及合并后的協同效應，有助于清晰的看待南北車合并，有利于探討強強聯合模式的央企合并的可行性，提出南北車合并存在的問題并提出合理化建議，對未來看待強強聯合模式下的央企合并具有指導性意義。

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2 概念界定及相關理論

 

2.1 央企的內涵

中央企業，簡稱央企，是由中央政府監督管理的國有企業。央企通常是指國務院國資委監督管理的企業，央企在本質上屬于企業的一種，但是央企作為國民經濟的重要支柱，央企在國防安全、能源保障、基礎設施等方面，都起到了至關重要的作用。它的經營模式和戰略不但要考慮盈利目的，而且要考慮國家發展的戰略，對國民經濟的影響。因此，在央企經營中的很多決策不但要考慮財務影響而且要考慮其戰略意義，其決策的經濟后果應多方面綜合考慮。

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2.2 企業合并及其經濟后果理論

企業合并是將兩個或兩個以上單獨的企業合并形成一個報告主體的交易或事項。Stephen A.Zeff（1978）將經濟后果定義為“會計報告對企業、政府、工會、投資人、債權人決策行為的影響”也就是說，會計規范不再是一種純粹的技術手段，不同的會計規范將生成不同的會計信息，從而影響到不同集團的利益[6]。企業合并的目的為增加企業合并后企業的價值，謀求利益，加速企業成長，降低生產經營成本，提高其在市場的競爭力。因此，企業合并的目的可以概括為追求利潤和提高競爭力兩種。央企合并的目的也同樣遵循企業合并的目的，但是由于央企在國家發展中的特殊意義，合并的目的有時不能兼顧，更多的時候其戰略意義即提高競爭力的目的是其主要動機，而追求利潤即財務狀況優化目的為其次要動機。

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3 案例介紹—南北車合并..........11

3.1 合并主體基本情況....11

3.2 合并起因..... 12

3.3 合并方案..... 13

3.4 合并歷程..... 13

3.5 合并結果..... 13

3.6 本章小結..... 14

4 南北車合并的財務協同效應........ 17

4.1 南北車合并前后財務指標影響分析.......... 17

4.2 南北車合并前后市場占有率分析....... 20

4.3 南北車合并前后納稅情況分析.... 21

4.4 本章小結..... 22

5 南北車合并的價值鏈整合效應.... 23

5.1 南北車合并的實物價值鏈整合效應.......... 23

5.2 南北車合并的虛擬價值鏈整合效應.......... 28

5.3 南北車合并后對行業國內外地位產生的影響........ 28

5.4 本章小結..... 31

 

6 合并后企業發展的建議

 

通過以上分析可知南北車合并已在財務和戰略上初見成效，但為保證合并后企業真正達到協同效應，面臨國際競爭，仍面臨著清晰發展戰略、整合資源，增強自主創新能力，加強成本控制，提升價值創造能力的艱巨任務。（1）整合資源，加強成本控制。從財務角度的分析可以知道合并后的財務狀況優于合并前的財務狀況，但 2016 年卻有下滑的趨勢。合并的影響是個長期的過程，為保證企業真正在合并后達到協同效應，對企業的經濟利益產生積極影響，需要不斷加強成本控制，整合資源，減少重復浪費，使企業在盈利能力、償債能力、成長能力和營運能力都能得到提升，從而使企業不斷發展。（2）清晰發展戰略，增強自主創新能力。南北車合并后的中國中車除了承載了企業發展的財務盈利目的，同時還承載了作為國民經濟命脈的央企成長的戰略目的。合并后的央企應清晰發展戰略，不斷提升其在國際軌道交通裝備制造業的市場占有率，提升在國際招標中的參價議價能力。不斷增強自主創新能力，優化自身產業鏈，向高附加值價值鏈升級。同時，需要國家和企業不斷培養和輸送科研高素質人才，提供優厚的待遇，只有留住人才，擁有自己的科研隊伍，才能保證研發與設計的數量和質量。同時，由于軌道交通制造業，是一個以銷定產的產業模式，因此，在研發產品的同時也要及時洞察國際國內發展需求，與時俱進，不斷提高研發水平和自主創新能力，開發高端產品以及戰略性新產業業務，滿足市場需求，從而在國際上占有市場。

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結論

 

在國企改革的背景下，南北車在合并的經濟后果包括財務和戰略兩個方面：（1）財務方面：南北車合并產生了財務協同效應。南北車合并后的中國中車盈利能力、償債能力、成長能力、營運能力均優于合并前的南北車的整體水平，同時中國中車在國內外市場占有率也均有提升，國外市場更為顯著，國內的主要市場根基更為強固，并且合并后的中國中車達到減稅的結果。合并后的財務狀況優于合并前的財務狀況，合并后的中國中車制造規模優勢顯著，避免了以前的南北車國內市場資源浪費，但 2016 年的財務狀況較 2015 年有下降趨勢，仍需加強成本控制，提升價值創造能力的艱巨任務，使合并后的中國中車不斷發展。（2）戰略方面：南北車合并產生了重組企業價值鏈整合效應。合并后的中國中車優化了產業結構，南北車合并后的中國中車在研發與設計、加工與制造和銷售與品牌價值鏈三個環節都得到了發展，研發了大量軌道交通裝備、建設了軌道交通裝備制造基地為研發提供便利并作為中國軌道交通裝備牽頭者進行體制改革，調整了主營業務結構，優化業務結構，在國內外提高品牌效應，從而使我國軌道裝備制造業價值鏈向上游高附加值發展。同時，南北車合并后文化的整合以及網絡物流信息平臺的建立，使其虛擬價值鏈得到了整合。價值鏈整合的成功使合并后中國中車制造規模優勢顯著，避免了以前的南北車國內市場資源浪費，國外市場避免了互相低價競爭，打開了國外市場，不僅包括一些發展中國家，也包括澳大利亞、美國等發達國家高端軌道交通市場。南北車合并避免了國內市場資源的浪費，國外市場避免了互相低價競爭，打開了國外市場，面臨激烈的國際競爭，南北車合并后將在國內外市場更具競爭優勢。同時，南北車強強聯合模式也將成為我國國企整合模式的典范，強強聯合模式的成功將是一個擴大國企實力，增強國際市場競爭力的一個有效模式，在“減數增質”的國企改革背景下，強強聯合模式的企業合并案例數量將不斷增加。

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參考文獻（略）